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【慧博投研资讯】本周上证综指上涨5.04%，报3,246.57点，中小板上涨4.43%，报6,662.74点，创业板上涨4.94%，报1,777.26点。（慧博投研资讯）
医药生物同比上涨3.34%，报7,935.34点，表现弱于上证1.70个pp，弱于中小板1.09个pp，弱于创业板1.61%个pp。全部A股估值为14.37倍，医药生物估值为34.57倍，对全部A股溢价率为140.65%。行业周观点总结：本周医药走势弱于大盘，疫苗管理部际联席会议制度获准成立本周大盘震荡走高，医药板块本周走势弱于大盘，相对全部A股估值溢价率下降至140.65%。行业方面，4月2日，国务院办公厅发布关于同意建立疫苗管理部际联席会议制度的函，同意建立由市场监管总局、国家卫生健康委、国家药监局牵头的疫苗管理部际联席会议制度。4月4日，国务院办公厅发布关于印发降低社会保险费率综合方案的通知，同意《降低社会保险费率综合方案》，其中包括降低养老保险单位缴费比例，继续阶段性降低失业保险、工伤保险费率，调整社保缴费基数政策，加快推进养老保险省级统筹等改革举措。截至4月4日，上交所披露50家科创板受理企业，其中涉及医药和医械企业12家，我们已进行汇总并发布四篇科创板系列报告，投资者可予以查阅关注。
下周行业观点预判：看好医药板块行情，重点关注生物类细分领域及医药大消费投资机会
我们持续看好医药板块行情，下周建议首先关注生物类细分领域投资机会，包括：1.疫苗管理部际联席会议制度获准成立有望促进疫苗行业健康发展，建议关注康泰生物、智飞生物、沃森生物。2.政策端为细胞治疗领域带来的潜在投资机会，建议关注安科生物、金斯瑞、佐力药业、复星医药、药明康德等。第二，我们建议投资者重点关注医药大消费领域，尤其是一些相对滞涨的OTC标的，参考极具代表性的消费类龙头贵州茅台的业绩和涨幅，显示出消费的高景气度，如果后面整个板块继续轮动的话，我们认为一些相对滞涨的消费类OTC标的仍具备机会，建议关注OTC板块的片仔癀、仁和药业、亚宝药业、云南白药；医疗服务板块的美年健康；刚性用药板块的通化东宝、长春高新。第三，医药企业积极申报科创板情况下，我们看好多层次资本市场发展和融资渠道多元化对创新药及其产业链带来提振作用，关注恒瑞医药、泰格医药、凯莱英；而且我们看好多层次资本市场发展带来的估值重构机会，建议重点关注天士力、通化东宝，关注复星医药。第四，建议关注医疗器械领域投资机会，关注艾德生物、安图生物、健帆生物、乐普医疗、迈克生物、迈瑞医疗、万孚生物（排名按拼音排序不分先后）。
核心逻辑：1.公司业绩高增长（2018年归母净利润+52.05%；2019Q1归母净利润预增60-80%），其中：生长激素系列增长强劲，市场份额进一步扩大，带动核心子公司金赛药业2018年归母净利润+65.08%，潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待；疫苗子公司百克生物2018年归母净利润+62.97%，水痘疫苗市占率36%，居全国首位；地产业务亦于2019Q1确认收入贡献业绩。2.公司拟购买金赛药业30%股权，有望进一步提升自主研发能力，不断强化核心竞争力，同时将增厚归母净利，进一步加强对金赛的管理和控制力，有助于加强对金赛药业的支持，并提升上市公司的盈利能力。3.我们预计公司2019-2021年EPS分别为7.94、10.47、13.46元，公司业绩持续快速增长，后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力，看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展。
迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险
行业报告行业研究周报 1 医药生物证券研究报告2019年04月08日投资评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市作者 郑薇分析师SAC执业证书编号：S03 潘海洋分析师SAC执业证书编号：S06 资料来源：贝格数据 相关报告1 《医药生物-行业专题研究:复旦张江，光动力治疗药物领跑者——科创板系列报告三》 2019-04-03 2 《医药生物-行业研究周报:持续看好医药板块行情，重点关注生物类细分领域投资机会》 2019-03-31 3 《医药生物-行业研究周报:看好多层次资本市场发展带来创新药产业链及估值重构的投资机会》 2019-03-24 行业走势图看好医药板块行情，重点关注生物类细分领域及医药大消费投资机会 医药生物同比上涨3.34%，整体表现弱于大盘。
医药生物同比上涨3.34%，报7,935.34点，表现弱于上证1.70个pp，弱于中小板1.09个pp，弱于创业板1.61%个pp。
全部A股估值为14.37倍，医药生物估值为34.57倍，对全部A股溢价率为140.65%。
行业周观点总结：本周医药走势弱于大盘，疫苗管理部际联席会议制度获准成立本周大盘震荡走高，医药板块本周走势弱于大盘，相对全部A股估值溢价率下降至140.65%。
行业方面，4月2日，国务院办公厅发布关于同意建立疫苗管理部际联席会议制度的函，同意建立由市场监管总局、国家卫生健康委、国家药监局牵头的疫苗管理部际联席会议制度。
4月4日，国务院办公厅发布关于印发降低社会保险费率综合方案的通知，同意《降低社会保险费率综合方案》，其中包括降低养老保险单位缴费比例，继续阶段性降低失业保险、工伤保险费率，调整社保缴费基数政策，加快推进养老保险省级统筹等改革举措。
截至4月4日，上交所披露50家科创板受理企业，其中涉及医药和医械企业12家，我们已进行汇总并发布四篇科创板系列报告，投资者可予以查阅关注。
下周行业观点预判：看好医药板块行情，重点关注生物类细分领域及医药大消费投资机会我们持续看好医药板块行情，下周建议首先关注生物类细分领域投资机会，包括：1.疫苗管理部际联席会议制度获准成立有望促进疫苗行业健康发展，建议关注康泰生物、智飞生物、沃森生物。
2.政策端为细胞治疗领域带来的潜在投资机会，建议关注安科生物、金斯瑞、佐力药业、复星医药、药明康德等。
第二，我们建议投资者重点关注医药大消费领域，尤其是一些相对滞涨的OTC标的，参考极具代表性的消费类龙头贵州茅台的业绩和涨幅，显示出消费的高景气度，如果后面整个板块继续轮动的话，我们认为一些相对滞涨的消费类OTC标的仍具备机会，建议关注OTC板块的片仔癀、仁和药业、亚宝药业、云南白药；医疗服务板块的美年健康；刚性用药板块的通化东宝、长春高新。
第三，医药企业积极申报科创板情况下，我们看好多层次资本市场发展和融资渠道多元化对创新药及其产业链带来提振作用，关注恒瑞医药、泰格医药、凯莱英；而且我们看好多层次资本市场发展带来的估值重构机会，建议重点关注天士力、通化东宝，关注复星医药。
第四，建议关注医疗器械领域投资机会，关注艾德生物、安图生物、健帆生物、乐普医疗、迈克生物、迈瑞医疗、万孚生物（排名按拼音排序不分先后）。
4月金股：长春高新(000661.SZ) 核心逻辑：1.公司业绩高增长（2018年归母净利润+52.05%；2019Q1归母净利润预增60-80%），其中：生长激素系列增长强劲，市场份额进一步扩大，带动核心子公司金赛药业2018年归母净利润+65.08%，潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待；疫苗子公司百克生物2018年归母净利润+62.97%，水痘疫苗市占率36%，居全国首位；地产业务亦于2019Q1确认收入贡献业绩。
2.公司拟购买金赛药业30%股权，有望进一步提升自主研发能力，不断强化核心竞争力，同时将增厚归母净利，进一步加强对金赛的管理和控制力，有助于加强对金赛药业的支持，并提升上市公司的盈利能力。
3.我们预计公司2019-2021年EPS分别为7.94、10.47、13.46元，公司业绩持续快速增长，后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力，看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展。
国务院同意建立由市场监管总局、国家卫生健康委、国家药监局牵头的疫苗管理部际联席会议制度。
1.1.2.联席会议统筹研究疫苗产业布局等问题，国家药监局承担日常工作联席会议主要职能包括统筹研究疫苗产业布局、行业规划、生产流通、质量安全、供应储备、预防接种、补偿赔偿等重大问题，加快推进疫苗技术创新、工艺优化和产业升级；定期分析疫苗安全形势，会商研判疫苗案件办理、信息发布，组织制定疫苗安全事件应急预案；提出加强和改进疫苗工作的意见，推进监管能力建设和监管方式创新；完成党中央、国务院交办的其他事项。
联席会议由市场监管总局和国家卫生健康委主要负责同志担任召集人，Kaiyun中国 官方网站国家药监局主要负责同志和国家卫生健康委分管负责同志担任副召集人，其他成员单位分管负责同志担任成员。
联席会议办公室设在国家药监局，承担联席会议日常工作，国家药监局副局长兼任办公室主任。
1.1.3.旨在提升疫苗管理能力水平我们认为，疫苗管理部际联席会议制度的设立，旨在加强部门间协调配合，进一步提升疫苗管理能力水平，形成权责清晰、运行高效的疫苗管理体系，有望进一步加快推进疫苗技术创新、工艺优化和产业升级，促进今后我国疫苗产业的健康发展。
1.2.关注政策端为细胞治疗领域带来的投资机会3月29日，卫健委发布关于征求体细胞治疗临床研究和转化应用管理办法（试行）（征求意见稿）意见的函，其中同时发布的体细胞治疗临床研究和转化应用管理办法（试行）解读中明确：允许临床研究证明安全有效的体细胞治疗项目经过备案在相关医疗机构进入转化应用，由申请备案的医疗机构按照国家发展改革委等4部门《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》有关要求，向当地省级价格主管部门提出收费申请。
近年来，随着卫生健康科技快速发展，细胞治疗为恶性肿瘤、某些传染病和遗传病等难治性疾病患者带来了新的希望，并在美欧日等发达经济体以多种方式开始进入临床应用，我国医疗机构也开展了大量临床研究，患者希望接受高质量细胞治疗的呼声日益增高。
为满足临床需求，规范并加快细胞治疗科学发展，国家卫生健康委组织起草了该管理办法，对体细胞临床研究进行备案管理，并允许临床研究证明安全有效的体细胞治疗项目经过备案在相关医疗机构进入转化应用。
我们认为，此举使得细胞治疗在政策端受到更多支持，安全有效的细胞治疗项目有望更快在医疗机构得到转化应用，从而尽快受益于患者，建议关注细胞治疗相关标的：安科生物（博生吉安科）、金斯瑞（南京传奇）、佐力药业（科济生物）、复星医药（复星凯特）、药明康德（药明巨诺）等。
2.看好医药大消费尤其滞涨OTC标的投资机会建议投资者重点关注医药大消费领域，尤其是一些相对滞涨的OTC标的。
参考极具代表性的消费类龙头贵州茅台的业绩和涨幅情况（一季报营收+20%左右，净利润+30%左右，年初以来涨幅46.61%），显示出消费的高景气度，如果后面整个板块继续轮动的线行业报告行业研究周报 4 一些相对滞涨的消费类OTC标的仍具备机会。
OTC行业-片仔癀、仁和药业、亚宝药业、云南白药2019年年初至今，A股板块整体上涨37.77%，医药板块上涨35.86%，我们重点推荐滞涨的低估值及品牌OTC：片仔癀（年初至今上涨36.73%，业绩高增长，18年业绩预告扣非净利润同比增长43.03%）、仁和药业（年初至今上涨29.93%，公司业绩改善，18年PE为16倍）、亚宝药业（年初至今上涨58.08%，公司营销改善，18年PE为24倍）、云南白药（年初至今上涨14.74%，公司品牌优势明显，重组有利于提升公司运营效率） OTC企业注重营销改善，由渠道拉动到终端动销。
企业重视终端动销水平，通过拓展终端渠道、加大终端宣传、提价并让利终端等模式，对大品种进行市场培育，提高产品销量水平。
重点推荐：仁和药业（销售品种优化打造黄金单品）、亚宝药业（渠道营销模式转型，加大渠道覆盖力度） 消费者对于药品最重要的是安全性和有效性，对药品的品牌有较高的认可度，品牌OTC企业享受估值溢价。
对OTC品种而言，提价往往能提振收入增厚利润，但大多数品种由于竞争基本充分，格局相对稳定，定价权往往不高，从提价的企业品种角度来看，两个因素至关重要：I.品种自身具备稀缺性（原料稀缺或处方稀缺）；II.自身品牌过硬。
重点推荐：片仔癀(通过片仔癀体验馆、VIP会员销售模式及海外渠道拓展营销，叠加提价可能性）、云南白药（重组后提升运营效率，核心产品具备提价基础） 医疗服务-美年健康需求端：随着居民健康意识的提升，以及人口老龄化的加快，我国医疗保健支出不断攀升，医疗服务需求不断增加；供应端：公立医院卫生体制改革持续进行，在政策上，国家对社会办医资格的申请进一步肯定，民营专科医疗机构在资本积累、人才招募、医疗资源建设等方面综合能力不断提升，竞争力也不断增加。
尤其是连锁专科医疗服务机构，随着医疗服务网络不断的扩张与巩固，建立起了良好的社会口碑与品牌效应，综合医疗服务竞争力不断增强，市场占有率不断提升，连锁专科医疗服务机构的发展进一步获得认可。
建议关注美年健康：作为全国非公体检龙头，引入战投落地，具备长期投资价值。
同时公司近期推出“美年好医生”，联合了中国人保、平安好医生等，推动体检行业进入拥有“检、管、存、医、保”五大保障的体检3.0时代。
“美年好医生”作为公司未来一段时间的主推品种，将助推公司个检数量、客单价的提升，带动公司业绩的增长。
刚性用药-通化东宝、长春高新医改政策深入推进下，医疗保障局成立后，实施战略购买，着眼于药品的治疗性和性价比，对于临床疗效确切的刚性用药，代表性品种降价幅度有望相对较低，例如胰岛素、生长激素、粉尘螨滴剂、吸入制剂等，建议关注：通化东宝（前文所述），长春高新。
长春高新推荐逻辑：1.公司业绩高增长（2018年归母净利润+52.05%；2019Q1归母净利润预增60-80%），其中：生长激素系列增长强劲，市场份额进一步扩大，带动核心子公司金赛药业2018年归母净利润+65.08%，潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待；疫苗子公司百克生物2018年归母净利润+62.97%，水痘疫苗市占率36%，居全国首位；地产业务亦于2019Q1确认收入贡献业绩。
2.公司拟购买金赛药业30%股权，有望进一步提升自主研发能力，不断强化核心竞争力，同时将增厚归母净利，进一步加强对金赛的管理和控制力，有助于加强对金赛药业的支持，并提升上市公司的盈利能力。
3.我们预计公司2019-2021年EPS分别为7.94、10.47、13.46元，公司业绩持续快速增长，后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力，看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展。
3.医药企业积极申报科创板，看好我国多层次资本市场发展和融资渠道多元化对创新药及其产业链带来提振作用20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 5 图1：申报科创板医药企业资料来源：上交所，天风证券研究所公司代码公司简介营业收入（亿元）同比增长（%）净利润（亿元）同比增长（%）符合的上市条件具体情况安翰科技A19002.SH公司聚焦消化道系统健康，依托涉及精准磁控、与用芯片、人工智能、智能制造、微光学成像、图像处理、无线传输等多个技术领域的新一代胶囊技术平台，主营“磁控胶囊胃镜系统”机器人的自主研发、生产、销售及服务，是全球首家获得CFDA核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司3.2287.310.66737.87条件一1）市值：公司最近一次融资估值59.6亿元，市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润0.66亿元，为正，营收3.22亿元，丌低亍1亿元科前生物A19001.SH公司与注亍兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。
在创始人及研发领头人陈焕春院士等动物疫病研究领域与家的带领下，建立了国内领先水平的研发技术队伍，在动物疫病防控生物制品领域的产业化应用研究中取得了较强的领先优势。
公司共取得多项新兽药注册证书并获得多项国家级、省部级科技奖项，处亍行业领先地位，“科前生物”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为“驰名商标”。
7.3516.193.8921.42条件一1）市值：参照同业可比公司估值，公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润3.89亿元，为正，营收7.35亿元，丌低亍1亿元贝斯达A19040.SH公司成立亍2000年，总部深圳，是一家集医学影像不放射治疗产品的研发、制造、销售和服务为一体的首批国家级高新技术企业。
贝斯达医疗致力亍高端影像研发中心、工程技术研发中心，核心技术创新平台、医疗装备产业化平台、客户贴心服务平台的两个中心、三个平台的全方位建设。
多个产品多项关键技术填补国内空白，达到国际先进水平，现已拥有数百项与利权、软件著作权等知识产权。
4.7113.491.084.64条件一1）市值：公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润1.08亿元，为正，营收4.71亿元，丌低亍1亿元特宝生物A19016.SH公司与业从事以基因工程技术为核心的生物医药研发及产业化，是一家集研发、生产、销售为一体的“国家创新型企业”、“国家重点高新技术企业”。
目前上市产品包括1个国家1类新生物制品——派格宾及3个原国家2类新生物制品(特尔立，特尔津，特尔康)，注射剂成品在中国、巴西、印度、俄罗斯等10多个国家销售。
公司入选科技部“国家重点领域创新团队”；构建了一个从基础研究、中试研究、临床研究至产业化的创新型生物医药产业化体系；承担国家重大新药创制与项、国际科技合作项目等。
4.4838.750.16209.62条件四1）市值：公司预计市值35.45亿元，市值预计丌低亍30亿元；2)2018年营收：公司2018年营收4.48亿元，丌低亍3亿元微芯生物A19015.SH公司是国内研发小分子与利创新药物的标志性企业，其自行构建的基亍化学基因组学的集成式药物创新不早期评价体系是当今国际新药研发的最重要手段之一(2005年被批准成为“深圳市化学创新药物工程技术中心”)。
1.4833.650.3120.73条件一1）市值：参照同业可比公司估值，公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润0.31亿元，为正，营收1.48亿元，丌低亍1亿元赛诺医疗A19043.SH公司与注亍高端介入医疗器械研发、生产、销售，产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。
目前公司研发管线包括多个用亍心血管、脑血管及结构性心脏病介入治疗的高端器械。
公司亍2007年9月由留美博士孙箭华先生在天津经济开发区创办，注册资本3000万美元。
现有2300m2研发、生产基地，其中包括1000m2万级净化车间，配备超过5000万人民币的研发、生产和检测设备。
3.8018.140.8934.84条件二1）市值：公司市值预计丌低亍15亿元；2)2018年营收及研发投入：公司2018年营收3.8亿元，丌低亍2亿元，且近三年累计研发投入占近三年营收比大亍15%申联生物A19058.SH公司是一家以推动疫苗技术提升为目标，自立自主创新，致力研发出具有丐界领先技术水平疫苗的中美合资高科技企业，是全球研究开发动物用合成肽疫苗的领军企业。
公司经营范围：采用生物工程技术生产人工合成肽等药用原料，研究开发新型生物制品，销售自产产品，并提供相关的技术咨询服务。
2.75 -8.920.88 -11.25条件一1）市值：公司最近一次融资估值22.68亿元，市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润0.88亿元，为正，营收2.75亿元，丌低亍1亿元海尔生物A19054.SH公司是一家基亍物联网转型的生物科技综合解决方案服务商，主要为生物样本库、药品及试剂安全、血液安全、疫苗安全等场景提供低温存储解决方案；进而率先进行物联网技术融合创新，致力亍围绕以上场景痛点提供物联网生物科技综合解决方案。
公司致力亍成为物联网生物科技综合解决方案的引领者，荣获行业内唯一的国家科技进步奖，“国家高新技术产业化十年成就奖”，并成为丐界卫生组织(WHO)、联合国儿童基金会(UNICEF)的长期采购供应商。
8.4235.451.1589.93条件一1）市值：公司最近一次股权转让估值超过20亿元，市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润1.15亿元，为正，营收8.42亿元，丌低亍1亿元苑东生物A19060.SH公司是一家国家级高新技术企业，以化学原料药和化学药制剂的研发、生产不销售为主营业务，已具备注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种剂型和化学原料药的生产能力，并已布局生物药领域,公司与注亍高端化学药的研发、生产不销售。
公司已成功实现16个化学药制剂产品和11个化学原料药产品的产业化，公司上市产品涵盖抗肿瘤、心血管、消化、麻醉镇痛、儿童用药等重点领域，并在市场上形成了一定的知名度。
7.6961.391.35109.77条件一1）市值：参照同业可比公司估值，公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润1.35亿元，为正，营收7.69亿元，丌低亍1亿元南微医学A17123.SH公司作为高新技术企业，自成立以来一直致力亍微创医疗器械的创新研发。
经过近二十年的积累，逐步建立并完善了内镜诊疗、肿瘤消融、光学相干断层扫描成像(OCT)三大技术平台，并依托三大技术平台形成了多项行业领先的核心技术，广泛应用亍公司产品中，使公司成为国内微创诊疗器械领域的领先企业。
公司先后两次获得国家科技进步奖二等奖，公司先后荣获国家火炬计划重点高新技术企业等荣誉称号，先后获得与利98项，其中国内外发明与利共36项。
9.2243.932.0381.36条件一1）市值：公司2016年股权转让估值12.87亿元，市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润2.03亿元，为正，营收9.22亿元，丌低亍1亿元美迪西A17241.SH公司是一家与业的生物医药临床前综合研发服务CRO，为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的一站式新药研发服务。
公司立足创新药物研发的关键环节，构建涵盖药物发现、药学研究以及临床前研究关键技术的综合性技术平台，是国内较早对外提供临床前CRO服务的企业之一，具有丰富的国际医药企业临床前CRO服务经验及先进的一体化研发平台。
3.2430.570.6146.88条件一1）市值：参照同业可比公司估值，公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润0.61亿元，为正，营收3.24亿元，丌低亍1亿元热景生物A19064.SH公司是一家从事研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器的生物高新技术企业，持续聚焦医学不公共安全检测领域产品的创新不产业化。
公司的主要产品为体外诊断试剂及仪器，主要应用亍肝癌肝炎、心脑血管疾病、炎症感染等临床医学领域和生物安全、食品安全、疾控应急等公共安全领域。
公司经过持续多年技术研发，构建了以上转发光技术、糖捕获技术、磁微粒化学发光技术、基因重组不单克隆抗体技术为核心的研发技术平台，开发了一系列的体外诊断试剂及仪器，可应用亍全场景的克疫诊断。
1.8731.690.4860.24条件一1）市值：参照同业可比公司估值，公司市值预计丌低亍10亿元；2)2018年净利润及营收：公司2018年净利润0.48亿元，为正，营收1.87亿元，丌低亍1亿元20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 6 科创板推出后，作为主力军的医药类企业予以积极申报，截至4月4日，上交所共披露50家科创板受理企业，其中涉及医药和医械企业12家，我们已进行汇总并发布四篇科创板系列报告，投资者可予以查阅关注。
表1：科创板系列报告时间活动/报告联系人2019-03-04 【天风医药】科创板专题：科创板出台创造融资条件，中国医药创新迎来新纪元郑薇/潘海洋/王金成2019-03-18 【天风医药】政策、产业、资本共振，医药创新开启新纪元——生物科技公司系列报告一（引言篇） 郑薇/潘海洋/李扬2019-03-23 【科创板系列·二】启明医疗，心脏瓣膜微创治疗的启明星郑薇/李扬2019-04-03 【科创板系列·三】复旦张江，光动力治疗药物领跑者郑薇/李扬资料来源：天风证券研究所随着我国多层次资本市场发展和融资渠道多元化，有望对创新药及其产业链带来提振作用。
3.1.创新药及其产业链重点关注：恒瑞医药、泰格医药、凯莱英科创板的推出使得创新药企业将成为最大受益者之一，有望享受政策和资本的双重红利。
创新浪潮之下，不仅传统大型制药企业纷纷转型研发创新，还催生了一批“生而创新”的“小而美”的biotech类企业。
我们认为，这类众多“小而美”的biotech类企业构成了我国创新药行业的重要基石，其先进的技术代表了我国未来创新药的发展方向。
我们认为，科创板将为研发型生物科技类企业创造良好的资本环境，解决其生存问题，使其能够无旁骛继续投入研发创新，从而加速驱动产业以创新为核心的全球竞争力。
此外，带量采购价格降幅较大将倒逼传统企业加速创新转型，医保政策的战略购买导致行业的“腾笼换鸟”，为以创新药为代表的高临床价值药品创造了较好的放量机会。
国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，意见指出优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等。
我们认为，2018年以来上市的具备高临床价值的重磅新药有望纳入从而实现快速放量，同时2018年抗癌药谈判纳入医保的药品快速放量有望得到验证。
建议重点关注：恒瑞医药（18年获批创新药有望纳入医保），同时关注：中国生物制药。
同时建议关注创新产业链上的CRO、CMO/CDMO行业，行业政策+科创板影响下，外包行业有望显著受益。
政策上，顶层设计鼓励创新和高端仿制，为外包型行业带来了良好的发展机遇；“4+7”带量采购政策后也促使医药回归各自分工；国内审评审批改革推进释放红利，药品上市许可持有人（MAH）制度的推出有望助推CMO/CDMO行业的发展。
而科创板的推出将为研发驱动型生物科技类公司创造良好的借助资本发展的条件，有助于推动CRO业务的订单及投资收益，我们认为与生物科技类公司深度绑定的外包型行业有望显著受益。
建议重点关注：泰格医药（CRO高景气度，公司为国内临床CRO龙头）、凯莱英（CRO高景气度，公司关键技术领域达到国际领先水平）、同时关注：药明康德（CRO高景气度，公司是具备全球化竞争力的CRO巨头），康龙化成、药石科技、昭衍新药、量子生物、博济医药等外包型企业。
3.2.多层次资本市场发展带来的估值重构机会重点关注：天士力、通化东宝，关注复星医药持续重点推荐天士力：20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 7 公司在心脑血管病领域持续深耕细作，不断夯实领先地位公司在心脑血管用药领域持续深度布局，拥有复方丹参滴丸、1类生物新药普佑克等多个品种。
在现代中成药方面，公司积极挖掘丹滴的潜质，推进糖尿病视网膜病变、急性高原性反应等新适应症拓展，同时积极推动丹滴的国际化；重磅产品普佑克也积极拓展适应症。
立足于已有现代中药，公司借助资本进一步拓展心脑血管前沿治疗产品和技术，投资Mesoblast公司并与其签署许可转让协议，引进其FDA临床阶段的干细胞产品，拓宽了公司心脑血管治疗药物产品管线。
坚持“四位一体”研发模式发力创新，有望迎来估值重构公司通过自主研发、产品引进、合作研发及投资市场许可优先权的多方式紧跟国际前沿技术、布局产品管线年半年报提出将控股子公司上海天士力药业打造成生物药板块的唯一经营平台，并申请在香港联交所主板上市；核心产业投资平台天士力资本已成为国内领先的产业资本，未来天士力资本-上市公司的互动值得期待。
我们认为随着国内多层次资本市场改革的持续推进，多元化融资渠道的不断完善，天士力生物医药及公司投资项目有望迎来估值修复，带动上市公司层面迎来估值修复。
看好公司的创新领域的持续布局及估值修复，维持买入评级预计公司2018-2020年EPS分别为1.05、1.22及1.43元，我们看好普佑克大发展及丹滴稳健增长，看好公司“四位一体”成果的不断落地，以及公司持续深入布局大生物制药创新平台的战略发展。
重点推荐通化东宝：本周我们对通化东宝进行了重点推荐，通化东宝本周涨幅较大，单周上涨幅度达到23,77%。
通化东宝推荐逻辑：1、甘精胰岛素进展实质性推进，全年有望完成一个季度销售，已提前重点布局甘精胰岛素渠道和销售；2、二代胰岛素渠道已于去年四季度调整完毕，今年销售将逐级提升，伴随现金流的大幅改善，全年二代胰岛素看15%收入增长，带动全年业绩20%以上增长（不考虑三代）；3、新管理层战略推进稳定，销售延续性好。
4、参股公司厦门特宝（33.94%）拟申报科创板；5、研发进展加快：门冬等申报持续推进。
关注复星医药：在中国构建多层次资本市场，融资渠道不断多元化的大环境下，公司投资的子公司及相关项目有望迎来估值重构，带动上市公司层面迎来估值修复。
4.关注医疗器械领域投资机会重点关注：艾德生物、安图生物、健帆生物、乐普医疗、迈克生物、迈瑞医疗、万孚生物（拼音排序，排名不分先后） 医疗器械行业处于高速发展阶段，近年来随着国产民企的崛起，部分细分领域产品已经可以满足临床需求，政策、资本、专利、人才的完善，都加速了进口替代的进程，一些细分诸如心脏支架、体外诊断的血球市场，国产已经具备替代进口的能力。
近期我们发布了医疗器械行业报告，其中对于药品和器械估值差异探寻原因，我们认为们认为有以下原因：1.增长的稳定性：器械专利壁垒逾越难度大，器械产品生命周期更长；2.风险较低：创新药研发，临床结果决定巨额投入可能完全失败，器械没有明确的生杀节点；3.投入产出比高：研发投入产出比更高，器械是门更划算的生意。
此次报告我们还对美、欧、日市场及对应优秀公司（美敦力、西门子、希森美康）进行详细分析，详情请查阅《医疗器械，黄金时代的周期起点》 重点关注：艾德生物（伴随诊断行业高景气度+多基因联检产品+新产品放量）、安图生物20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 8 （化学发光高景气度，100速仪器正在逐步开发+闭合生化产业链，推出流水线）、健帆生物（血液灌流器高速增长+多中心RCT研究提供数据支持）、乐普医疗（平台化效应+新产品迭代）、迈克生物（新的300速发光仪拉动业务高增长+产品线齐全抗风险能力高）、迈瑞医疗（进口替代+全球化布局）、万孚生物（行业规模持续扩容+新产品开始销售）等5.下周发布年报企业表2：下周发布年报企业代码名称所属行业年报日期年度业绩快报/预告摘要300583.SZ赛托生物化学制药2019-04-09净利润约为12858.26万元,相比上年变动39.76% 600721.SH百花村医疗服务Ⅱ 2019-04-10净利润约-97000万元~-79000万元,下降40%~71.99% 002173.SZ创新医疗医疗服务Ⅱ 2019-04-10净利润约为2821.7万元,相比上年变动-79.95% 603538.SH美诺华化学制药2019-04-10净利润约9650万元~10300万元,增长116%~131% 600557.SH康缘药业中药Ⅱ 2019-04-10 603301.SH振德医疗医疗器械Ⅱ 2019-04-10 603387.SH基蛋生物医疗器械Ⅱ 2019-04-10净利润约为24912.11万元,相比上年变动28.42% 603811.SH诚意药业化学制药2019-04-10 603939.SH益丰药房医药商业Ⅱ 2019-04-10 300705.SZ九典制药化学制药2019-04-12净利润约为7309.78万元,相比上年变动6.6% 300314.SZ戴维医疗医疗器械Ⅱ 2019-04-12净利润约为2875.35万元,相比上年变动-38.87% 300181.SZ佐力药业中药Ⅱ 2019-04-12净利润约为2052.31万元,相比上年变动-54.53% 002880.SZ卫光生物生物制品Ⅱ 2019-04-12净利润约为15663.8万元,相比上年变动1.22% 000538.SZ云南白药中药Ⅱ 2019-04-12 600479.SH千金药业中药Ⅱ 2019-04-12净利润约为25463.24万元,相比上年变动22.56% 603229.SH奥翔药业化学制药2019-04-12 300562.SZ乐心医疗医疗器械Ⅱ 2019-04-13净利润约为2346.72万元,相比上年变动31.54% 600767.SHST运盛医疗服务Ⅱ 2019-04-13净利润约1600万元~2500万元,下降42.43%~63.15% 002382.SZ蓝帆医疗医疗器械Ⅱ 2019-04-13净利润约为33290.72万元,相比上年变动65.74% 600436.SH片仔癀中药Ⅱ 2019-04-13净利润约为112845.2万元,相比上年变动39.83% 资料来源：wind,天风证券研究所6.本周报告汇总表3：本周报告汇总时间活动/报告联系人2019-04-01 【天风医药】我武生物：业绩快速增长，持续巩固脱敏市场龙头地位潘海洋2019-04-01 【天风医药】绿叶制药：年报业绩靓丽，研发与合作助公司驶入发展快车道潘海洋2019-04-03 【科创板系列·三】复旦张江，光动力治疗药物领跑者郑薇/李扬2019-04-03 【天风医药】安科生物：2018年业绩小幅下滑，2019年有望恢复快速增长潘海洋2019-04-03 【天风医药】中国生物制药：肿瘤用药销售表现亮眼，研发管线值得期待王金成资料来源：wind,天风证券研究所7.一周行情更新医药生物同比上涨3.34%，整体表现弱于大盘。
医药生物同比上涨3.34%，报7,935.34点，表现弱于上证1.70个pp，弱于中小板1.09个pp，弱于创业板1.61%个pp。
20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 9 图2：医药板块与其他板块涨跌幅比较资料来源：Wind，天风证券研究所医药生物估值相对A股溢价率有所下降。
全部A股估值为14.37倍，医药生物估值为34.57倍，对全部A股溢价率为140.65%。
各子行业分板块具体表现为：化学制药36.14倍，中药24.22倍，生物制品52.21倍，医药商业17.86倍，医疗器械57.90倍，医疗服务83.37倍。
图3：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，天风证券研究所本周医药生物子板块整体上涨。
本周中药板块涨幅最大，上涨5.27%；化学制药板块上涨3.99%，医药商业板块上涨3.05%，医疗器械板块上涨2.86%，生物制品板块上涨1.47%；医疗服务板块上涨幅度最小，上涨0.51%。
从交易量来看，本周化学制药板块交易量提升较大，同比增加3.13%，生物制品板块交易量下降幅度最大，同比减少11.13%。
从交易额来看，医疗服务板块交易额提升幅度最大，同比增加3.53%，生物制品板块交易额下降幅度最大，同比减少7.77%。
新产品的获证丰富了公司产品结构，提升了公司市场综合竞争力，对公司未来的经营将产生积极影响。
000538.SZ云南白药持股5%以上股东减持股份预披露：持有公司股份97,879,566股（占公司总股本比例9.40%）的股东中国平安人寿保险股份有限公司计划在自减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 12 集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式减持公司股份不超过31,241,991股（占公司总股本比例不超过3%）。
其中以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股，占公司总股本不超过1%。
002044.SZ美年健康公司定于4月8日召开2019年第二次临时股东大会现场会议，召开地点为上海市静安区灵石路697号健康智谷9号楼三楼公司会议室，敬请投资者特别留意。
603259.SH药明康德控股子公司拟申请从全国中小企业股份转让系统终止挂牌的进展：4月4日，合全药业召开第三届董事会第十三次会议，审议通过《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》、《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌承诺事项的议案》、《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的异议股东权益保护措施的议案》、《关于提请股东大会授权公司董事会或董事会授权人士全权办理申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》，上述议案尚需提交合全药业2018年年度股东大会审议。
603658.SH安图生物4月4日，中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会2019年第14次会议对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。
300760.SZ迈瑞医疗诉讼进展：截至目前，科曼医疗诉公司与广西南宁浦发科技有限公司专利侵权纠纷4个案件已全部撤诉。
资料来源：公司公告，天风证券研究所9.一周行业热点资讯行业动态【国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》】4月4日，国务院办公厅发布关于印发降低社会保险费率综合方案的通知。
国务院已同意《降低社会保险费率综合方案》，其中包括降低养老保险单位缴费比例，继续阶段性降低失业保险、工伤保险费率，调整社保缴费基数政策，加快推进养老保险省级统筹等改革举措。
(资料来源：新浪医药新闻) 【乡镇卫生院和社区卫生服务中心服务能力新版评价指南出炉！】4月3日，国家卫健委办公厅发布《关于印发乡镇卫生院服务能力评价指南（2019年版）和社区卫生服务中心服务能力评价指南（2019年版）的通知》。
(资料来源：新浪医药新闻) 【国务院办公厅：建立疫苗管理部际联席会议制度】4月2日，中国人民政府发布国务院办公厅关于同意建立疫苗管理部际联席会议制度的函，国务院同意建立由市场监管总局、国家卫生健康委、国家药监局牵头的疫苗管理部际联席会议制度。
(资料来源：药智新闻) 【重磅！三部委将所有芬太尼类物质整类列管为毒品】公安部、国家卫生健康委员会和国家药品监督管理局近日联合发布《关于将芬太尼类物质列入〈非药用类麻醉药品和精神药品管制品种增补目录〉的公告》，标志着中国政府已正式整类列管芬太尼类物质。
(资料来源：药智新闻) 新药动态【百时美施贵宝公布Opdivo肺癌长期疗效结果】日前，百时美施贵宝在美国亚特兰大举行的AACR年会上公布了该公司的抗PD-1重磅药Opdivo，作为2线疗法治疗非小细胞肺癌患者的长期生存结果。
试验结果表明，接受Opdivo治疗的患者在4年之后，总生存率达到14%。
（资料来源：新浪医药新闻） 【步长制药阿达木单抗仿制药进入I期临床】4月4日，步长制药发布公告称，公司全资子公司山东丹红制药有限公司研制的“重组抗肿瘤坏死因子-α全人源单克隆抗体注射液”通过济南市中心医院医学伦理委员会临床试验伦理审批，获得伦理审查批件，正式开展I20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 13 期临床试验。
（资料来源：新浪医药新闻） 【长期HIV病毒抑制GSK双药复方Juluca公布3年数据】近日，HIV/AIDS药物研发公司ViiVHealthcare在英国艾滋病协会第25届年会上公布了二合一HIV复方新药JulucaIII期SWORD临床项目的3年数据。
研究结果证实，Juluca在治疗病毒学抑制的HIV成人患者中具有长期持久的疗效和耐受性。
（资料来源：新浪医药新闻） 【年销10亿华东医药注射用泮托拉唑钠获美国FDA暂时批准】 4月3日，华东医药发布公告，称其全资子公司杭州中美华东制药有限公司向美国FDA申报的注射用泮托拉唑钠冻干粉针无菌注射剂的新药简略申请，近日已收到美国FDA下发的通知，获得暂时批准。
（资料来源：药智网） 【美国FDA授予双特异性ImmTAC疗法IMCgp100快速通道资格】近日，T细胞受体生物技术公司Immunocore宣布，美国FDA已授予实验性药物tebentafusp快速通道资格，用于既往未接受治疗的（初治）HLA-A*020阳性转移性葡萄膜黑色素瘤患者。
（资料来源：生物谷） 【ADMABiologics旗下新型静脉注射免疫球蛋白获FDA批准】近日，生物制药公司Adma Biologics生产的新型静脉注射免疫球蛋白ASCENIV获FDA批准，用于治疗成人和青少年的原发性体液免疫缺陷病。
（资料来源：动脉网） 【辉瑞第二代靶向抗癌药Vizimpro（达克替尼）获欧盟批准】辉瑞近日宣布，欧盟委员会已批准其第二代EGFR靶向药物Vizimpro（dacomitinib，达克替尼，45mg），作为一种单药疗法，一线治疗存在表皮生长因子受体激活突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者。
（资料来源：生物谷） 【百济神州、和记黄埔医药等公布新药临床进展】4月1日，百济神州在AACR年会上公布了其在研抗PD-1抗体替雷利珠单抗的1期长期研究数据以及其结构与结合机理分析。
替雷利珠单抗作为单药治疗晚期实体瘤患者的1期临床试验，正在澳大利亚、新西兰、美国、中国台湾和韩国开展。
（资料来源：药明康德） 生物技术【Editas达成研发协议CRISPR联手干细胞技术开发新一代细胞疗法】 4月4日，由基因编辑界的张锋博士创建的基因组编辑公司Editas Medicine宣布，与BlueRock Therapeutics签订了一项战略性合作和交叉授权许可协议。
两家公司将各自在基因编辑和细胞疗法方面上的专长和优势进行整合，以期发现、开发、制造新型的基因工程化细胞疗法。
（资料来源：药明康德） 【移除“僵尸细胞”或能减缓糖尿病患者的疾病症状】近日，一项刊登在国际杂志Aging Cell上的研究报告中，来自梅奥诊所的科学家们通过研究发现，当从肥胖小鼠的脂肪组织中移除休眠细胞后，其糖尿病的严重程度及一系列并发症症状会下降或消失。
（资料来源：生物谷） 【科学家开发出高效诊断多种癌症亚型的新技术】近日，一项刊登在国际杂志Nature Communications上的研究报告中，来自澳大利亚加文医学研究所的科学家们近日通过研究开发了一种潜在的诊断方法，其或能对癌症样本中的融合基因进行检测，融合基因与五分之一的癌症有关，同时这种新方法还能对癌症中存在的重排DNA进行准确检测，能为癌症患者提供更为合适的个体化治疗建议。
（资料来源：生物谷） 【阿司匹林又显神效！有望治疗耐药性肺结核】近日，一项刊登在国际杂志The Journal of Infectious Diseases上的研究报告中，来自悉尼雪梨百年研究所的科学家们通过研究揭示了一类治疗耐药性肺结核的新型靶点，文章中，研究者发现，结核分枝杆菌能够拦截凝血系统中的血小板来削弱机体免疫系统的功能。
（资料来源：生物谷） 【研究人员鉴别出有望治疗疼痛疾病患者的新型蛋白分子】日前，来自瑞典卡罗琳学院20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 14 的研究人员通过研究发现，如果胎儿时期缺少某种特殊蛋白，机体就无法产生传递疼痛、温度和瘙痒感觉的神经元细胞，相关研究刊登于国际杂志Cell Reports上，有望帮助研究者开发出治疗多种疼痛疾病的新型药物。
（资料来源：生物谷） 【鉴别出胰腺组织修复的新型分子机制】一项刊登在国际杂志PLoSGenetics上的研究报告中，来自马拉加大学的科学家们通过研究鉴别出了一种参与胰腺修复的新型分子机制。
（资料来源：生物谷） 【驱动HIV存储库细胞自我毁灭有望开发出新疗法】日前，一项刊登在国际杂志PNAS上的研究报告中，来自康乃尔大学的科学家们通过研究找到了一个攻击HIV的新方向，其或能在不影响机体健康细胞的情况下，有选择性地清除HIV病毒储存库细胞。
（资料来源：生物谷） 【聚焦microRNA的加工处理过程有望开发出新型抗癌疗法】一项刊登在国际杂志Proceedings of the National Academy of Sciences上的研究报告中，来自弗吉尼亚联邦大学的科学家们通过揭示了mda-7/IL-24基因如何通过影响microRNAs的功能来驱动癌症的进展，相关研究结果除了对于研究癌症非常重要外，还有望帮助研究相同microRNA所驱动的心血管疾病和神经变性疾病发生的分子机制。
（资料来源：生物谷） 【柳叶刀：脐带血能预测早产儿脑瘫和死亡风险？】近日，芝加哥伊利诺斯大学的研究人员发现，一些早产儿出生时没有触珠蛋白，其脑出血、脑瘫和死亡的几率更高。
这一发现表明，缺乏这种蛋白质可以作为一种潜在的生物标志物，加强对这类早产儿的监测或采取其他的预防措施。
（资料来源：生物谷） 20213045/36139/2019040810:37行业报告行业研究周报 15 分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。
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